商业解构：茅台为什么能一直“飞天”？

经常有网友调侃，中国的科技只有两种，一种是酱香型科技，一种是浓香型科技。

而对应的我们也只分为两种，抢到茅台的，和没抢到茅台的。

如果不出评选院士的事，股票也会越涨越高，毕竟2月过年都能到2600块钱每股，领跑整个大A。

那么，是什么让酱香型科技如此值钱，又是什么推高了茅台的股价？

茅台股价逆天的原因，主要在于茅台这个企业的三高属性。

高壁垒，高品牌价值，高资本回报率。

什么是一家企业的壁垒？

这是企业竞争中的核心优势，它可以是专业技术，也可以是原材料质量，甚至也可以是品牌价值。

茅台第一个壁垒那就是原材料，不管是茅台的售价，还是股价，都是建立在酒本身上的。

详细了解过茅台酒的构造过程，其实整个工艺过程非常考究。

酿茅台酒所需要的是红缨子糯高粱，只来自贵州仁怀，与其它地方高粱最大的不同在于粒小皮厚，支链淀粉含量更高，截面呈玻璃状，让茅台在每一轮烘烤过程中，营养消耗都比其他酒要低。

最好的高粱，独特的微生物菌落共同作用形成了茅台的独特酱香，再配上特殊的工艺流程，整个生产周期是五年，成本是同行的20倍。

这就是茅台在原料上的优势。

总结一下

1、历史确实悠久，香型独特，百年前就得过万国博览会的金奖。

2、不可复制，比如你在其他城市投资百亿，即便是酿成的白酒非常好喝，可你就是不能叫茅台。

3、纵观世界最赚钱的公司都具备稀缺性和独特性。所以不一样的江湖地位，确定了他们不一样的股价。总之一句话，茅台更高端，五粮液等更普及。

随着大家生活水平的提高，茅台越来越得到百姓的认可。如今也是白酒中的领头羊，号称国酒。这也是另一个重要原因，茅台懂得营销自己，用品牌价值一路为自己保驾护航。

“卖酒就是卖文化”
光是对品牌形象的塑造和营销，茅台的理解就已经超越了绝大部分的企业。
1998年以前，中国白酒行业还是作坊酒、工业酒、品牌酒三个阶段。在早些年的时候，茅台还没那么难买，也不贵。

但茅台管理层，已经懂得挖掘出了精神层面中的文化需求，那就是中国的酒文化。

2000年，更是提出了“三个茅台”文化发展战略，不仅在中央电视台重金砸广告，靠讲故事打响自己国酒的名头，还在前期把重点战略用在支持政府和部队的渠道上。

在那个时候，政府和部队在很多老百姓的眼里就是权利与身份的象征，这种代表意义对于茅台来说，就是品牌价值的无形上升。

我们先入为主理解一个产品的第一印象，就是看什么样的人在使用这个产品。

2012年三公消费限制后，茅台把目光放在了“大众群体里的高端客户”，如果社会高层与精英他们都喝茅台，那么高端酒的身份就会稳定，而且会深入人心。

茅台就可以逐渐从酒类消费品上升到了一个文化品，并逐渐演化到奢侈品。

这种深刻印象一旦形成，就会具有很强的持续性，并且这里还有一个重要的市场经济规律。

奢侈品的属性，注定了它不受产品价格和市场波动的影响。比房价还要坚挺。

坐以待币式的：高价值回报率

但话说回来，不管是原材料的高壁垒，还是高品牌价值，都是属于茅台自己的内生动力。为什么还有源源不断的人把它当做信仰，一起抬升茅台的股价？

那就是茅台的高价值回报率。

据茅台财报显示，2019年卖酒营收是854亿，但是生产成本只要74亿，所以当年茅台的净利润为412亿，增速17%，销售净利率51.5%。

 也就是说每卖出去一瓶1499的飞天，就能给股东带来750元的收益。

最近几年时间里，茅台每年真正能进入市场的酒只有7000万瓶，大概每20个人才能喝一瓶。

物以稀为贵，无疑再给高股价增加了一个砝码。

截止2019年年末，茅台账上差不多有1300多亿的现金流，每年什么都不干，就能产生34亿元的利息。

这样的企业，哪个投资者不喜欢？

表明上看，茅台无论从盈利能力，品牌价值，产品壁垒，还是投资回报率在中国甚至全球都是逆天级别的企业。
但能成为高股价有它的内在逻辑存在，有着我们很多中小企业需要学习的地方。